đŻVendre son entreprise Ă soi-mĂȘme : l'Owner Buy Out
đĄFaire un cash-out tout en restant actionnaire majoritaire/minoritaire de votre entreprise
Bonjour Ă toutes et Ă tous,
JâespĂšre que vous avez passĂ© un bon week-end ! : )
Au programme de la Newsletter de ce jour : LâOwner Buy Out, ou comment vendre son entreprise Ă soi-mĂȘme ?
Nous aborderons donc dans ce numéro :
đ Câest quoi un OBO et quels sont les objectifs de cette opĂ©ration
đQuels sont les levier utilisĂ©s lors de lâOBO ?
đQuels sont les mĂ©canismes de crĂ©ation de valeur dans un LBO ?
đCâest quoi lâAmendement Charasse ? Les risques liĂ©s Ă un OBO ?
đLe mĂ©canisme de Sweet Equity, câest quoi ?
đ1 exemple chiffrĂ© basĂ© sur une une ancienne opĂ©ration
đ Comme dâhabitude, une sĂ©lection des deals small et mid caps de la semaine
đ Quelques informations sur moi :
Je suis conseil en cession / LBO / transmission dâentreprises sur des opĂ©rations comprises entre 5-100M⏠de Valorisation.
Je publie tous les jours sur LinkedIn du contenu en lien avec le M&A/cession dâentreprises :
Par ailleurs, nâhĂ©sitez pas Ă regarder :
- Podcast Une Cession Presque Parfaite pour rentrer dans les coulisses de la transmission dâentreprises (disponible sur Spotify, Apple Podcasts, Deezer..) = +40 Ă©pisodes au total
-The House of Leaders : La communautĂ© qui regroupe exclusivement des dirigeants de PME, des experts juridiques, financiers (avocats, banquiers, conseils M&A, experts-comptables) â> Pour rejoindre le groupe, envoyez-moi un message
â Pour aller plus loin, j'ai dĂ©veloppĂ© une formation M&A en partenariat avec Deal Makr pour former et accompagner les professionnels du chiffre et du droit Ă dĂ©velopper ou lancer une activitĂ© M&A (MP pour plus d'infos)
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Une sélection détaillée des principaux deals LBO / M&A de la semaine
Bonne lecture đ
â Introduction
Dans le monde des PME, il est âcourantâ de voir une pratique qui ressemble Ă une vente Ă soi-mĂȘme. Ca se passe ainsi : un actionnaire, souvent le fondateur, souhaite vendre son entreprise tout en la gardant sous son contrĂŽle. Pour ce faire, il crĂ©e une sociĂ©tĂ© holding, dont il possĂšde presque la totalitĂ© des parts, parfois avec une participation minoritaire d'un fonds d'investissement. Ensuite, il vend son entreprise Ă cette holding, ce qui lui permet de rĂ©cupĂ©rer les fonds nĂ©cessaires en Ă©change de ses parts. La holding emprunte de l'argent Ă des banques Habituellement, l'endettement est plus modĂ©rĂ© que dans les opĂ©rations d'acquisition par emprunt traditionnelles.
AprĂšs la vente, l'actionnaire a reçu une grande partie du prix de vente, tout en restant le principal actionnaire de la holding et le dirigeant exclusif de l'entreprise vendue. Les banques se fient Ă un niveau d'endettement raisonnable, au fort intĂ©rĂȘt de l'actionnaire Ă rembourser la dette et Ă la possibilitĂ©, dĂ©finie par des clauses particuliĂšres, de rĂ©injecter des fonds en cas de difficultĂ©s financiĂšres.
Une fois cette opĂ©ration rĂ©alisĂ©e, il est envisageable de rĂ©pĂ©ter le processus, ce qui signifie que l'actionnaire peut vendre Ă nouveau son entreprise Ă la holding plusieurs fois sur une longue pĂ©riode, anticipant ainsi la valorisation de son patrimoine. Cependant, il peut ĂȘtre difficile de bĂ©nĂ©ficier des avantages fiscaux de l'intĂ©gration fiscale sans qu'il y ait de vĂ©ritable changement de contrĂŽle. Ce qui nĂ©cessite parfois un montage plus complexe, notamment en ce qui concerne les actionnaires de la holding.
Pour rappel, la rĂ©alisation d'une opĂ©ration de LBO nĂ©cessite une stratĂ©gie bien pensĂ©e qui va reposer sur plusieurs Ă©lĂ©ments clĂ©s : des aspects lĂ©gaux, financiers, fiscaux et, trĂšs important, des facteurs humains. L'idĂ©e principale derriĂšre un tel achat est de permettre Ă l'entreprise qui est rachetĂ©e de financer non seulement sa croissance future mais aussi de rembourser les prĂȘts pris par la holding crĂ©Ă©e spĂ©cialement pour l'achat. Ce remboursement se fait souvent grĂące aux dividendes distribuĂ©s par l'entreprise rachetĂ©e.
Dans le cas particulier des OBO, oĂč les vendeurs restent les principaux actionnaires et dirigeants de l'entreprise, l'objectif est souvent de rĂ©ajuster la structure de financement de l'entreprise. Du point de vue strictement financier, un OBO est vu comme une alternative au financement direct par emprunt pour les rĂ©ductions de capital, face auquel l'administration fiscale peut se montrer rĂ©ticente.