🎯DOSSIER : Les dues diligences financières quand on achète ou vend une entreprise
💡 C'est quoi les Due Diligences Buy Side et les Vendor Due Diligence ?
Bonjour à toutes et à tous,
J’espère que vous allez bien ! 😊
J’ai diffusé jeudi dernier un nouvel épisode de mon podcast Une Cession Presque parfaite avec pour invité Stéphane Dahan, cofondateur et managing partners chez Exelmans pour parler des dues diligences financières et leurs objectifs dans les opérations d’acquisition et de cession d’entreprise.
✅ L’épisode est disponible sur Spotify, Deezer, Apple Podcasts etc.
Et donc, j’ai décidé de consacrer ce nouveau numéro de la Newsletter (qui est en réalité un dossier) sur les dues diligences financières (côté acheteur et vendeur). Nous aborderons donc :
👉 Définition des due diligence et contexte de leur mise en place
👉 Différence entre audit et due diligence
👉 Comment définir clairement les objectifs d’une due diligence ?
👉 Comment assurer la confidentialité des informations transmises ?
👉 C’est quoi des dues diligences financières et pourquoi en faire ?
👉 Les éléments analysés dans une due diligence
👉 La différence entre due diligence acheteur (Buy side due diligence) et due diligence vendeur (Vendor Due diligence)
👉 Ce qu’est une VDD
👉 Quels sont ses objectifs ? Notamment sur la valorisation et le processus de cession
👉 Comment se déroule le processus de cession si on intègre une VDD
👉 Les principaux éléments analysés
👉 Les principaux points retraités à l’issue d’une VDD
👉 Les VDD ESG et réglementaires, très souvent exigé par les fonds
👀 Quelques informations sur moi :
Je suis conseil en cession / LBO / transmission d’entreprises sur des opérations comprises entre 5-100M€ de Valorisation.
Je publie tous les jours sur LinkedIn du contenu en lien avec le M&A/cession d’entreprises :
✅ Pour aller plus loin, j'ai développé une formation M&A en partenariat avec Deal Makr pour former et accompagner les professionnels du chiffre et du droit à développer ou lancer une activité M&A (MP pour plus d'infos)
⚠ Ce numéro est accessible uniquement aux abonnés payants (9€/mois ou 80€/an)
Pour rappel, l’abonnement à ma Newsletter permet de recevoir chaque lundi :
Un sujet en lien avec le M&A / Ingénierie financière décortiqué en profondeur
Une sélection détaillée des principaux deals LBO / M&A de la semaine
Bonne lecture 😊
✅Introduction
L'intensification de la concurrence dans le domaine des cessions/acquisitions d’entreprises a eu un impact significatif sur la manière dont les acheteurs évaluent la valeur des entreprises cibles. Aujourd'hui, le prix proposé par l'acheteur joue un rôle crucial dans la réussite de la transaction. Les acheteurs sont donc incités à mieux appréhender la valeur réelle de la cible afin de présenter une offre compétitive.
Pour déterminer un prix juste, les acheteurs ne se contentent plus d'examiner les performances passées de l'entreprise cible. Au lieu de ça, ils se concentrent sur les opportunités futures de croissance et de rentabilité. Ce qui signifie qu'ils doivent réaliser des analyses approfondies dans divers domaines comme l'état du marché, les tendances environnementales, les engagements futurs de l'entreprise, comme les engagements de retraite, et d'autres aspects pertinents. Ces analyses sont désormais menées dès les premières étapes du processus d'acquisition.
Une évolution notable dans la manière dont les acheteurs abordent les due diligences est également observée. Historiquement, les due diligences étaient souvent menées après la signature de l'accord préliminaire de cession. Cependant, de nos jours, les acheteurs optent de plus en plus pour des due diligences "exploratoires" réalisées avant de s'engager dans un accord définitif. Ces due diligences sont axées sur l'analyse des risques potentiels et des possibilités de croissance de l'entreprise cible. Elles portent notamment sur des aspects stratégiques tels comme le positionnement sur le marché et les perspectives de développement futur de l'entreprise.
Cette évolution a entraîné une spécialisation croissante des cabinets de conseil, en particulier des cabinets d'audit financier, dans le domaine de l'accompagnement des transactions. Ces cabinets, que l’on appelle dans le jargon “Transaction & Services” ont mis en place des équipes spécialisées capables de mener des due diligences approfondies dans différents domaines, y compris l'analyse de marché, les aspects financiers, juridiques, fiscaux et sociaux. Leur objectif est d'apporter aux acheteurs les informations nécessaires pour prendre des décisions éclairées tout au long du processus d'acquisition.
Enfin, même après l'acquisition de l'entreprise cible, des audits supplémentaires peuvent être réalisés pour confirmer certaines données financières conformément aux termes de l'accord de cession si par exmeple il y a un complément de prix (earn-out). Ces audits post-acquisition visent à assurer la conformité et la transparence des informations financières, renforçant ainsi la confiance entre les parties impliquées dans la transaction.